[
گزارش مالی انویدیا در سایه‌ی سرمایه‌گذاری زیرساختی و نگرانی‌ها از DeepSeek قرار است امروز با بسته‌شدن بازار منتشر شود.
این گزارش، نقطه‌ی پایانی بر یکی از خارق‌العاده‌ترین سال‌های یک شرکت بزرگ خواهد بود. تحلیلگران مؤسسه‌ی FactSet انتظار دارند که درآمد این شرکت در سه‌ماهه‌ی منتهی به ژانویه به ۳۸ میلیارد دلار برسد، که در مقایسه با سال گذشته ۷۲ درصد رشد نشان می‌دهد.
گزارش مالی انویدیا و نمایش خیره‌کننده شرکت
به‌گزارش تکراتو به نقل از cnbc، این سه‌ماهه، دومین سال مالی متوالی را رقم خواهد زد که در آن فروش انویدیا بیش از دو برابر شده است. این جهش خیره‌کننده، ناشی از تقاضای بی‌سابقه برای پردازنده‌های گرافیکی (GPU) این شرکت در مراکز داده است.
این تراشه‌ها جزء اصلی برای توسعه و اجرای هوش مصنوعی، از جمله ChatGPT شرکت OpenAI محسوب می‌شوند. در دو سال گذشته، ارزش سهام انویدیا ۴۷۸ درصد رشد داشته و در برخی مواقع این شرکت را به ارزشمندترین شرکت آمریکا با ارزش بازار بیش از ۳ تریلیون دلار تبدیل کرده است.
با این حال، در ماه‌های اخیر، ارزش سهام انویدیا تا حدی کاهش یافته، چرا که سرمایه‌گذاران در مورد آینده‌ی این شرکت تردیدهایی دارند. سهام انویدیا همچنان در همان سطح اکتبر سال گذشته معامله می‌شود، و برخی نگران هستند که مشتریان کلیدی این شرکت، پس از چندین سال سرمایه‌گذاری کلان، هزینه‌های خود را کاهش دهند. این نگرانی در حالی مطرح می‌شود که چین در حوزه‌ی هوش مصنوعی پیشرفت‌های چشمگیری داشته است.
وابستگی انویدیا به مشتریان بزرگ و نگرانی از کاهش هزینه‌ها
بخش زیادی از فروش انویدیا به شرکت‌های بزرگی اختصاص دارد که مراکز داده‌ی عظیمی می‌سازند تا ظرفیت پردازشی خود را در اختیار دیگر شرکت‌ها قرار دهند. این شرکت‌ها که به نام “ابرشرکت‌های پردازشی” (Hyperscalers) شناخته می‌شوند، بزرگ‌ترین مشتریان انویدیا هستند.
در سال مالی ۲۰۲۴، تنها یک مشتری حدود ۱۹ درصد از کل درآمد انویدیا را به خود اختصاص داده است. تحلیلگران Morgan Stanley برآورد کرده‌اند که در سال ۲۰۲۵، مایکروسافت حدود ۳۵ درصد از کل هزینه‌های خرید تراشه‌ی جدید Blackwell انویدیا را به خود اختصاص خواهد داد، در حالی که سهم گوگل ۳۲.۲ درصد، اوراکل ۷.۴ درصد و آمازون ۶.۲ درصد خواهد بود.
به همین دلیل، هر نشانه‌ای از کاهش هزینه‌های مایکروسافت یا دیگر رقبا، می‌تواند تأثیر منفی شدیدی بر سهام انویدیا داشته باشد.
هفته‌ی گذشته، تحلیلگران TD Cowen اعلام کردند که مایکروسافت قراردادهای اجاره‌ای برخی از مراکز داده‌ی خصوصی را لغو کرده، روند مذاکره برای قراردادهای جدید را کند کرده و برنامه‌ی سرمایه‌گذاری بین‌المللی خود را به نفع توسعه‌ی مراکز داده در آمریکا تغییر داده است. این گزارش نگرانی‌ها درباره‌ی پایداری رشد زیرساخت‌های هوش مصنوعی را افزایش داد، چرا که ممکن است تقاضا برای تراشه‌های انویدیا کاهش یابد. تحلیلگر TD Cowen، مایکل الیاس، اعلام کرد که تحقیقات تیمش نشان می‌دهد که مایکروسافت ممکن است با مازاد عرضه مواجه شود. در نتیجه، روز جمعه، ارزش سهام انویدیا ۴ درصد سقوط کرد.
با این حال، روز دوشنبه، مایکروسافت اعلام کرد که همچنان برنامه‌ی ۸۰ میلیارد دلاری خود را برای سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌ها در سال ۲۰۲۵ دنبال خواهد کرد.
سخنگوی مایکروسافت در گفتگو با CNBC گفت:
“اگرچه ممکن است در برخی بخش‌ها سرعت رشد را تغییر دهیم، اما همچنان در تمامی مناطق جهان رشد قوی‌ای خواهیم داشت. این امر به ما اجازه می‌دهد منابع خود را در بخش‌هایی که به رشد آینده‌ی ما کمک می‌کنند، سرمایه‌گذاری کنیم.”
در ماه گذشته، اکثر مشتریان کلیدی انویدیا سرمایه‌گذاری‌های بزرگی را اعلام کرده‌اند:
آلفابت (گوگل) در سال جاری ۷۵ میلیارد دلار در سرمایه‌گذاری‌های زیرساختی هزینه خواهد کرد.
متا تا ۶۵ میلیارد دلار هزینه خواهد کرد.
آمازون نیز هدف ۱۰۰ میلیارد دلاری برای هزینه‌های خود تعیین کرده است.
آیا تراشه‌های انویدیا همچنان نقش کلیدی خواهند داشت؟
تحلیلگران تخمین می‌زنند که حدود نیمی از هزینه‌های زیرساختی مرتبط با هوش مصنوعی، در نهایت به انویدیا می‌رسد. برخی از ابرشرکت‌های پردازشی تلاش کرده‌اند از پردازنده‌های AMD نیز استفاده کنند و حتی در حال توسعه‌ی تراشه‌های اختصاصی خود برای کاهش وابستگی به انویدیا هستند. با این حال، انویدیا همچنان بر بازار تراشه‌های پیشرفته‌ی هوش مصنوعی تسلط دارد.
تاکنون، این تراشه‌ها عمدتاً برای آموزش مدل‌های هوش مصنوعی به کار رفته‌اند، فرایندی که می‌تواند صدها میلیون دلار هزینه داشته باشد. اما پس از توسعه‌ی مدل‌های هوش مصنوعی توسط شرکت‌هایی مانند OpenAI، گوگل و Anthropic، برای اجرای این مدل‌ها و پاسخ‌دهی به کاربران، به مراکز داده‌ی پر از پردازنده‌های انویدیا نیاز است. به همین دلیل، انویدیا انتظار دارد که رشد درآمدی این شرکت همچنان ادامه یابد.
چالش جدید انویدیا: ظهور مدل DeepSeek
یکی از چالش‌های اخیر برای انویدیا، ظهور یک استارتاپ چینی به نام DeepSeek است. این شرکت مدلی کارآمد و فشرده‌شده از هوش مصنوعی ارائه داده که به نظر می‌رسد برای آموزش و اجرای مدل‌های پیشرفته، به میلیاردها دلار پردازنده‌ی انویدیا نیازی نداشته باشد. انتشار این خبر باعث شد ارزش سهام انویدیا به‌طور موقت سقوط کند و این شرکت حدود ۶۰۰ میلیارد دلار از ارزش بازار خود را از دست بدهد.
جن سون هوانگ، مدیرعامل انویدیا، روز چهارشنبه فرصتی خواهد داشت تا توضیح دهد چرا هوش مصنوعی همچنان به ظرفیت پردازشی بالایی نیاز دارد، حتی پس از توسعه‌ی گسترده‌ی سال گذشته.
هوانگ اخیراً درباره‌ی “قانون مقیاس‌پذیری” صحبت کرده است، مفهومی که اولین بار در سال ۲۰۲۰ توسط OpenAI مطرح شد. این قانون بیان می‌کند که مدل‌های هوش مصنوعی هرچه داده و پردازش بیشتری دریافت کنند، عملکرد بهتری خواهند داشت.
وی معتقد است که مدل R1 شرکت DeepSeek نشان‌دهنده‌ی مفهومی جدید در قانون مقیاس‌پذیری است که انویدیا آن را “مقیاس‌پذیری در زمان اجرا” می‌نامد. او تأکید دارد که مسیر اصلی بعدی برای بهبود هوش مصنوعی، افزایش استفاده از پردازنده‌های گرافیکی در زمان اجرای مدل‌ها (Inference) است. این به مدل‌های زبانی امکان می‌دهد که “استدلال کنند” و در حین پردازش یک مسئله، داده‌های بیشتری تولید کنند.
هوانگ در مصاحبه‌ای که هفته‌ی گذشته ضبط شده بود، گفت:
«بازار به DeepSeek R1 واکنش نشان داد گویی که دوران هوش مصنوعی به پایان رسیده است، در حالی که حقیقت دقیقاً برعکس است.»
منبع ]
